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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

晨星（3697）與聯發科（2454）分別以手機與電視晶片互挖對方牆角，然港商匯豐證券等外資圈sell side昨（15）日認為，至少今（2011）年內不會對雙方主力獲利產品（cash cow）造成太大影響。

匯豐證券半導體分析師王郁雅指出，2011年聯發科電視晶片出貨可能維持跟2010年相同水準，佔營收比重仍低於10％，晨星今年對聯發科手機晶片威脅也不若先前展訊那麼大。

晨星法說會結束後，外資圈sell side依舊看法多空分歧，高盛證券將目標價由285元調升至295元，但港商野村證券則由275元調降至250元。

港商德意志證券半導體分析師張幸宜認為，除非台股重挫，否則晨星大跌機率已低，但股價要漲，需要手機晶片有起色。

根據日商大和證券亞洲科技產業研究部主管陳慧明了解，近期客戶對於晨星手機晶片的抱怨聲一直都在，對晨星而言，這就是必須經歷的學習曲線（learning curve），他預估最快晨星手機晶片要到下半年才有明顯出貨。

野村證券半導體分析師鄭明宗則是將晨星今年手機晶片出貨預估值，由6,000萬顆調降至5,000萬顆，儘管晨星在2011年底前將陸續推出3.5G TD功能型手機、EDGE智慧型手機、3.5G TD智慧型手機晶片等產品，但以目前軟體還不夠穩定的情況下，對營收挹注空間仍有限。

陳慧明認為，晨星第一季營運展望數據都算符合預期，只是卡在員工持股3個月閉鎖期一過、3月可能會出現賣股潮，加上手機晶片需要時間發展茁壯，因此，投資晨星需要耐心。

張幸宜指出，從成長性來看，聯發科仍身陷衰退泥淖，晨星則是穩定成長，因此，晨星所享有的本益比確實會高於聯發科。

聯發科過去本益比大多在10至15倍左右、從未超過15倍，但現在因每股獲利大幅衰退，出現20倍本益比，這不是正常的現象，因此，在聯發科本益比需要向下修正之際，也不太可能給晨星20倍本益比，都需要時間調整。